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有色金属:元宵过后 供需几何?

时间:2020/2/17 9:28:09    来源:国泰君安期货

 

众所周知,受到这场新型冠状病毒肺炎疫情的影响,有色金属冶炼及下游消费均不同程度受到影响。如今元宵已过,有色金属供需有何变化,我们将分各个品种来具体阐述。

  镍:当前供需双弱,但供给减量不及需求减量。我们预估2月份国内原生镍需求端减量在0.8-1.1万金属吨,而供给端的减量仅在0.4万金属吨左右,需求减量明显大于供应减量。交易策略上,单边上可逢钢厂利润低点进行镍抛空操作;套利上近期可关注多个对冲策略,例如跨期可关注2003-2004合约季节性正套机会,跨市可关注买外抛内进口正套机会。

  铜:新冠肺炎疫情的影响从情绪转向基本面。从需求端来看,加工企业经历了从延迟开工到支持开工的政策演变,但完全复工至少要到2月底。从供应端来看,原料紧张叠加硫酸胀库,冶炼产量减少。单边操作方面,短期弱,中长期多。套利方面,近弱远强,沪铜0001合约反套持有。

  锌:短期疫情对锌价的影响程现阶段性特征。第一步,消费后移,库存增加;第二步,硫酸胀库风险,锌冶炼减产;第三步,疫情结束,冶炼和加工均恢复。交易策略上,中长周期锌价高利润必破,大趋势上以逢高抛空为主,短周期可以执行0001合约反套。内外正套谨慎,轻仓介入。

  铝:疫情对铝产业链的影响一方面体现在原材料的运输上,另一方面则是延后了下游铝加工企业的复工时间。从当前情况来看,大规模的加工企业复工复产还是要到217日以后,1季度铝价上方仍不看高。套利策略方面,季节性消费旺季很可能在4月上旬前后开启,3-4反套的产业链逻辑支撑力度较强,是跨期套利策略组合的。

  锡:整体来看,锡产业链呈现出供需双弱的格局,单边操作上短期还是以逢低做多为主,当前还处震荡市,趋势性做多机会还需等待。套利方面,6-7正套头寸可择机入场。

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